多头股票 投资进化论丨震荡期如何与高波动基金相处？聊聊高赞答案“定投”

近两月市场宽幅震荡，上半年涨幅较好的“三高”基金（即高成长、高弹性、高波动的基金）多头股票，在此期间表现普遍一般，不少投资者对后续操作产生困惑。

针对这一问题，广发基金认为，若投资者长期看好后市且有持续可用资金，定投或许是震荡乃至下跌行情中值得考虑的应对方式。

震荡市中定投的优势

市场震荡期的主要特征在于涨跌交替、方向不明，一次性集中投入需要承担较高的择时风险。

而定投则可规避这一难题，不猜涨跌，坚持按固定时间投入固定金额。同样的资金，在价格低位时买入的份额较多，在价格升高时买入的份额较少，如此“低位多买、高位少买”，投资者的持仓成本自然被摊薄。

换言之，定投最突出的两个优势，一是将“判断高低位”这一难题交给纪律和规则；二是通过小额、持续的买入，帮助投资者抹平基金净值的高峰和低谷，摊薄成本，提升长期盈利概率。

举例来看，假设有5000元资金，在下跌行情中分5期定投某基金，测算这轮投资的盈亏点：

图1：模拟定投中的盈亏点

从测算可见，在基金净值不断下行的过程中，若坚持定投，盈亏点也将随之下降。这意味着，若定投5期之后市场迎来反弹，基金净值无需涨回开始的2.0元，只需反弹到1.69元以上，即可实现扭亏为盈。

虽然这只是一个用于说明原理的简化案例，真实投资过程还会受到其他因素影响，但投资者仍可从中理解震荡下跌时期定投的逻辑与魅力：消解择时焦虑，趁低位积累筹码，拉低回本门槛，为后续市场修复创造更有利的盈利条件。

“三高”基金与定投的适配性

“三高”基金通常具有以下几类特征：高成长，行业景气向上，中长期发展空间大；高弹性，市场上涨时爆发力强，但回调也可能跌得更多；高波动，涨跌幅度较大，基金净值曲线相对陡峭。

这类基金的特性，使一次性投资容易承受“节奏”上的损失。由于难以每次精准踩中节奏，不少投资者前期刚获得一定收益，不久后又可能全部亏损。在近两个月的震荡中，就有不少投资者回吐了上半年的盈利，甚至出现倒亏。

对于此类“三高”基金，若仍苦于其择时难题，以定投的方式参与将更有利于穿越周期、平滑波动，改善持有体验。

以下选取一个“三高”指数的代表——创业板指，来测算其定投成效。

截至2026年9月14日，创业板指点位为3285点，将时间拉回五年前，2021年9月14日的指数点位为3236点。假设在此期间，一笔资金一次性买入创业板指，另一笔资金则通过周定投来投资该指数，收益情况将大有不同：

图2：创业板指近五年走势

图3：创业板指近五年周定投及一次性投资对比

数据来源：iFinD，2021-09-14至2026-09-14。定投采用每周周一定投创业板指（代码：399006）的方式，不考虑申购费率。累计收益率=（投资内收益/本金）×100%，年化收益率=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]×100%，定投累计收益率及年化收益率均采用iFinD指数定投计算器测算结果。上述数据仅为指数表现模拟结果，最终投资收益与所投基金、实际市场环境有关，可能和指数表现结果存在较大出入。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎

由上图可见，五年间创业板指经历了一轮较为完整的“微笑曲线”，不同投资方式的收益差距较为明显。一次性投资的情况下，指数累计收益率为1.52%，几乎处于原地踏步状态；而若坚持每周定投，通过“低位多买、高位少买”，积累更多低价份额，最终能获得累计收益率37.98%、年化收益率6.65%的结果。

定投中不可忽视的三件事

值得注意的是，定投“三高”基金，并非设定定投计划后便可完全放任不管。广发基金提示，控制仓位、坚持投入、适时止盈这三件事，在定投期间尤为重要。

一、做好仓位控制，在风险承受范围内投资

“三高”基金的高波动特征，意味着其可能在短时间内出现较深回调。若仓位过重，超出自身风险承受能力，一旦遇上调整，投资心态容易受到干扰，甚至在下跌期间因难以承受压力而割肉卖出。一旦计划中断，定投也就难以发挥作用。

因此，定投需注意控制总投入金额和持仓比例，一切投资都应建立在“即使跌下来，也能安心持有”的基础上。

二、敢于在震荡下跌时期坚持定投

定投的收益来源于“下跌积累—市场回升”这一过程。若在下跌时卖出，相当于主动放弃了相对低价的筹码，也放弃了其后期反弹获利的可能。定投所惧并非下跌，而是半途而废。在下跌时坚持，是最终画出“微笑曲线”的重要前提。

三、要有止盈意识，防止定投“钝化”

定投并非永远不卖，而是需要在合适的时机收获成果。随着投入时间拉长、本金不断增加，新增资金对整体持仓成本的影响会越来越小，这便是常说的“定投钝化”现象。此时，再想依靠定投压成本，效果会逐渐下降。

更科学的做法，是结合自身具体情况设定止盈目标。例如，采用“目标收益率”法，达到预设收益目标后分批止盈；或是参考估值分位，在指数估值达到预期区间时逐步止盈。完成一轮投资后，再根据市场环境和资金情况，考虑是否开启下一轮的定投计划。

作为专业资产管理机构，广发基金多年来坚持打造专业化、平台化、多策略的全能资管能力，形成了多资产、多策略、多市场的产品体系，可提供全天候的投资工具和解决方案，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证多头股票，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎